株価指数先物 【週間展望】 ―東京エレクトロンの決算反応でNTショートが強まるか


「東京エレクトロンの決算反応でNTショートが強まるか」

今週の日経225先物はこう着感の強い相場が見込まれ、2万8000円を中心にオプション権利行使価格の2万7750円と2万8250円のレンジ推移を想定。ただし、ナイトセッションは2万7830円で終えていることもあり、9月SQ値(2万8093円15銭)が心理的な重荷となることで、結果的には2万8000円水準が上値抵抗にもなりやすい。短期的には、2万7500円水準までの調整に備える必要もありそうだ。

米国市場が強い値動きを続けていることは下支えとなるものの、足元では半導体を中心にグロースの売りが目立っている。16日には東京エレクトロン <8035>の決算発表が予定されており、決算の反応次第ではグロース売りが一段と強まる可能性があるだろう。

全体として決算発表がほぼ一巡したことで、5月以降のボトム水準まで調整している東京エレクトロンが踏ん張りを見せられるかがカギとなる。13日の米国市場ではSOX指数が反発を見せており、アドバンスト・マイクロ・デバイシズ<AMD>やCMCマテリアルズ<CCMP>、インテグリス<ENTG>、エヌビディア<NVDA>など半導体関連が買われている。そのため、東京エレクトロンの決算反応が、他の指数インパクトの大きい値がさハイテク株の方向性にも影響を与える可能性があろう。

なお、今週はお盆シーズンであることから、機関投資家の売買は限られる可能性が高い。薄商いが見込まれるなか、短期のヘッジファンドなどの売買の影響を受けやすく、東京エレクトロンの決算次第では先物主導の仕掛け的な動きにつながりそうだ。足元ではクレディスイスが若干ながらNTショート(日経225先物売り・TOPIX先物買い)のポジションを取ってきており、相対的にTOPIX優位の動きとなるか。

先週のNT倍率は先物中心限月で14.30倍に低下した。前の週はリバンド基調を見せていたこともあり、上値抵抗線として機能していた25日移動平均線を捉えてくることが期待されたものの、結局は週初の14.39倍から4日続落であった。グロースからバリューへのシフトが強まることにより、8月3日につけた安値14.25倍に接近する可能性も想定しておく必要があろう。なお、VIX指数は15.45に低下しており、7月前半以来の水準となるなど、リスク選好の状況ではある。

8月第1週(8月2日-6日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では2週連続で買い越しており、買い越し額は3981億円(前週は24億円の買い越し)だった。この週の日経平均株価は本格化する決算を手掛りとした物色が中心となり、日本郵船 <9101>など主力企業の決算評価の動きが目立っていた。なお、現物株は海外投資家が710億円の買い越し(同579億円の売り越し)と3週ぶりの買い越しであり、先物は3271億円の買い越し(同603億円の買い越し)と2週連続で買い越している。

経済スケジュールでは、16日に4-6月期実質国内総生産(GDP)、中国7月小売売上高、中国7月鉱工業生産、米国8月ニューヨーク連銀製造業景気指数。17日に米国7月小売売上高、米国7月鉱工業生産。18日も7月貿易統計、米国7月住宅着工件数、米連邦公開市場委員会(FOMC)議事要旨。19日に米国8月フィラデルフィア連銀製造業景気指数。20日に全国消費者物価指数などが予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
1月限 日経225 27774.95 TOPIX 1832.70
2月限 日経225 29718.77 TOPIX 1940.02
3月限 日経225 29282.41 TOPIX 1930.42
4月限 日経225 29909.73 TOPIX 1961.13
5月限 日経225 27748.22 TOPIX 1871.53
6月限 日経225 29046.40 TOPIX 1958.82
7月限 日経225 27726.72 TOPIX 1897.15
8月限 日経225 28093.15 TOPIX 1958.27

◆日経225先物(日足)
始値 高値 安値 清算値 前日比
21/9 8月13日 28010 28110 27910 27990 -30
21/9 8月12日 28070 28260 27980 28020 -50
21/9 8月11日 27890 28130 27860 28070 +220
21/9 8月10日 27830 28120 27780 27850 +10

◇TOPIX先物(日足)
始値 高値 安値 清算値 前日比
21/9 8月13日 1954.5 1962.5 1949.5 1957.0 +2.0
21/9 8月12日 1954.0 1970.0 1951.5 1955.0 0
21/9 8月11日 1936.5 1956.0 1934.0 1955.0 +20.5
21/9 8月10日 1930.0 1950.5 1927.0 1934.5 +3.5

●シカゴ日経平均 円建て
清算値 前日比
8月13日(9月限) 27900 -90
8月12日(9月限) 28055 +35
8月11日(9月限) 28230 +160
8月10日(9月限) 27965 +115
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残(金額)
売り 前週末比 買い 前週末比
08月06日 4672億円 -516億円 6204億円 -35億円
07月30日 5189億円 -963億円 6239億円 -398億円
07月21日 6153億円 +356億円 6637億円 -334億円
07月16日 5797億円 +3232億円 6972億円 +505億円
07月09日 2564億円 +114億円 6466億円 -2058億円
07月02日 2450億円 +293億円 8525億円 -208億円
06月25日 2156億円 -29億円 8733億円 +925億円
06月18日 2185億円 -2082億円 7808億円 +557億円
06月11日 4267億円 -3768億円 7250億円 +2417億円
06月04日 8035億円 -71億円 4832億円 -663億円
05月28日 8107億円 -881億円 5496億円 +521億円
05月21日 8989億円 -579億円 4975億円 -1098億円
05月14日 9569億円 -78億円 6074億円 -1196億円
05月07日 9647億円 +232億円 7270億円 +238億円

□裁定取引に係る現物ポジション(株数)
売り 前日比 買い 前日比
08月12日
08月11日 1億4136万株 -390万株 2億1806万株 +234万株
08月10日 1億4527万株 -1454万株 2億1572万株 +139万株
08月06日 1億5981万株 -311万株 2億1433万株 -239万株
08月05日 1億6293万株 -3万株 2億1672万株 -101万株
08月04日 1億6296万株 -718万株 2億1774万株 -56万株
08月03日 1億7015万株 +98万株 2億1830万株 -164万株
08月02日 1億6917万株 -1396万株 2億1994万株 +78万株
07月30日 1億8313万株 +105万株 2億1916万株 -801万株
07月29日 1億8207万株 -279万株 2億2717万株 +337万株
07月28日 1億8487万株 +18万株 2億2380万株 -514万株
07月27日 1億8469万株 -2464万株 2億2894万株 +215万株
07月26日 2億0933万株 -1198万株 2億2679万株 -244万株
07月21日 2億2131万株 +163万株 2億2923万株 +190万株
07月20日 2億1968万株 +274万株 2億2732万株 +165万株
07月19日 2億1693万株 +809万株 2億2567万株 -824万株
07月16日 2億0884万株 +642万株 2億3391万株 -145万株
07月15日 2億0241万株 +2094万株 2億3537万株 -1186万株
07月14日 1億8146万株 +1937万株 2億4723万株 -1004万株
07月13日 1億6209万株 -272万株 2億5728万株 -600万株
07月12日 1億6481万株 +6472万株 2億6328万株 +3537万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託(ETF)買い入れ推移(通常ETF分)
9月4日 801億円
9月9日 801億円
9月15日 801億円
9月17日 801億円
9月23日 801億円
9月24日 801億円
9月29日 801億円
10月14日 701億円
10月16日 701億円
10月22日 701億円
10月28日 701億円
10月29日 701億円
10月30日 701億円
11月13日 701億円
11月18日 701億円
12月21日 701億円
12月22日 701億円
12月30日 701億円
1月4日 501億円
1月15日 501億円
1月20日 501億円
1月28日 501億円
2月26日 501億円
3月4日 501億円
3月5日 501億円
3月22日 501億円
3月24日 701億円
3月30日 501億円
4月21日 701億円
6月21日 701億円

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