米国株は史上最高の収益シーズンを経験しましたが、ターニングポイントは


第2四半期の収益シーズンが終わりに近づいています。最後の忙しい収益週の後、S&P 500の444社(インデックス収益の90%を占める)が財務報告を発表しました。

データのパフォーマンスは驚くほど良好です。数兆ドルの刺激のおかげで、第2四半期の1株当たり利益は52.29ドルに達しました。これは、市場の予想より15%高く、ほぼ2倍です。昨年のそれ(増加2019年の第2四半期と比較して27%増加し、前四半期の2年間の成長率を25%上回っています。 第2四半期の収益シーズンの企業収益も非常に安定しており、予想から4%、前年同期から23%、第2四半期から11%増加しました。これは、基本的に2年間の成長率と同じでした。前四半期。

セクターの観点からは、金融、通信サービス、消費者の裁量株が1株当たりの利益が最も高く、収益の面では、エネルギー株が主導しました。 4%の増加。

Bank of Americaのデータによると、80%の企業が一株当たり利益の予想を上回り、86%の企業が売上高の予想を上回っています。72%の企業が前例のない、両方の期待を上回りました。

2019年の第2四半期と比較して設備投資も改善されました-前年同期比の成長率は18%で、前四半期の前年比-5%の成長率を上回りました。 2年間の成長率の観点から、第2四半期の企業の設備投資は2019年の第2四半期と同じであり、第1四半期の-3%を上回っています。 すべての企業の中で、Amazonの設備投資が最も増加しています。Amazonを除くと、米国株の設備投資は、19年第2四半期と比較して前年比で13%しか増加していません。

さらに、ビジネス円卓会議のCEO経済見通し調査では、スタンダード&プアーズも500指数の実質資本支出の伸びは、第2四半期にさらに改善しました。 他の条件を変更せずに、レポートは、今から6か月後、設備投資が前年比で16%増加することを示しています(現在、1,200万米ドル、前年比で10%の増加)。データ、この調査は非常に前向きです。

ただし、市場はこれまでで最強の四半期業績を完全に消化しているため、これはすべて無関係です。 実際、過去3四半期の業績と同様に、ほとんどの企業の業績は予想を上回っていますが、業績の優れた企業の株価はそれほど上昇しておらず、注目に値します。

売上高と1株当たり利益の両方で好業績を上げた企業は2位でした収益レポートの日パフォーマンスは、S&P 500インデックスよりも平均で32ベーシスポイント高く、前四半期の47%を下回り、過去の平均である150ベーシスポイントを大きく下回っています。 一方、業績が期待通りに進まなかった企業は、発表2日目に株価がさらに下落し、平均232ベーシスポイント下落し、第4四半期以来最大の落ち込みとなった。

バンクオブアメリカのチーフストラテジスト、Savita Subramanian(Savita Subramanianは、第2四半期に、米国企業は再び強い利益率を発表し、純利益率(金融を除く)は前四半期の12.5%を上回る13.1%の新高値に跳ね上がりました。 これは、バンクオブアメリカの企業疼痛指数が第2四半期に過去最高に上昇し、「最も痛みの少ない」範囲に入ったことと一致しており、これが1978年以来の企業利益率にとって最も好ましいマクロ環境であることを示しています。

ただし、商品コストがまだ上昇している間、バンクオブアメリカは賃金が上昇していると指摘しました。

「良いインフレ環境が悪いインフレ環境に変わり始めている多くの企業が特に賃金の面でコストが増加します。第2四半期の一般的な利益率の予測はこのリスクを反映しており、利益率は第3四半期に12.6%、第4四半期に12.5%に落ち着くと予想されます。 “

第2四半期の決算発表における「インフレ」に関するS&P 500インデックスコンポーネント企業の議論は過去最高を記録しました。昨年の同時期と比較して、「インフレ」は言及数は900%増加し、前四半期と同様でした。 激化するインフレ圧力を強調する一方で、一部の企業は、コスト圧力が短期的には価格決定力を超えると予想しています。

Bank of Americaが追跡しているインフレカテゴリの中で、労働関連カテゴリのコストの増加が最も大きく、前年比で117%増加しています。 。 対照的に、前四半期の労働関連の昇給は最低であり(前年比12%増)、賃金圧力が急上昇し、利益率が圧迫されることを示しています。

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