4つのチャートは、中国、米国、日本、ヨーロッパの利回りを明確に示していますが、市場の見通しはどのように振る舞うのでしょうか。


この記事はWindInformationから派生しています

先週末、中央銀行は、実体経済と総合的な資金調達コストを促進します。着実に減少しており、2021年7月15日に金融機関の預金準備率を0.5ポイント下げることが決定されました。

RRRカットは、包括的なRRRカットであり、約1兆元の長期資金を放出します。 中央銀行がRRRを引き下げた後、国内の金融政策はわずかに緩くなった。 言うまでもなく、米国、日本、ユーロ圏など、世界の他の主要経済国は常に緩い金融政策を維持してきました。 世界的な流動性が豊富であることを考えると、国債の利回りに注意を払う価値があります。

国内のRRRが流動性を解放する

中央銀行は、RRRを0.5削減することを決定しました。 7月15日パーセンテージポイント。 専門家は、将来の金融政策は内外の需要のバランスを取り、健全なトーンを維持し続け、市場の流動性は合理的に十分であり続けるべきであると述べました。 これに基づいて、通貨管理は、柔軟性、正確性、合理性および適切性を強調し、構造的および的を絞った調整を強化することが期待されます。

BOCI証券のチーフエコノミストXuGaoは次のように述べています。

「過去数か月、メイン国内投資家の懸念は国内マクロ政策の引き締めであり、RRRカットはこれらの懸念を払拭した。国内マクロ管理を強化する段階は過ぎた可能性があり、将来的には国内マクロ政策は外需の変化をヘッジするための裁量的決定を下すだろう。 。、国内の経済成長の安定性を維持するために。 「下半期。経済はまだ回復の途上にあり、インデントと為替レートの圧力は大きくなく、金融政策の引き締めはありそうもないが、一方では政策需要を考慮すると「レバレッジの安定化」と不動産融資に対する「強力な監督」の圧力により、金融政策は緩和する余地があります。また、明らかな制約もあります。

主要国の国債利回り

国内のRRR削減後、市場は懸念を抱いています流れについて性的引き締めに関する懸念は払拭されており、世界の他の主要経済国は長い間緩い金融政策を維持してきました。 この場合、メイン経済の国債の利回りには大きなギャップがあります。

国債利回りが最も高いChinaBondを見ると、Windのデータによると、10年間の国債利回りは3から始まってそれほど変動していません。 6月上旬に%。左右はわずかに3.14%に上昇し、その後7月8日に最低2.98%に低下しました。最新のレポートは3.01%で終了しました。

一般に、10年物の中国債券国債の利回りは約3%で変動し続け、これは最高値の3.28%を大きく下回っていません。今年の2月中旬。 また、1年物と5年物の中国国債の利回りも同様の傾向にあり、6月中旬よりも低く、6月上旬の水準に戻った。

国内通貨の緩和に伴い、国債の価格が上昇し、国債の満期利回りがさらに低下すると予想されます。 。

さらに、米国債の利回りも最近低下しており、10年第2四半期の4月の1.7%の高値からゆっくりと低下し、現在は1.37%に低下しており、明確な下降傾向を示しています。 しかし、1年と5年の期間は主にショックであり、頻繁な上昇と下降、そして近い将来に一定の上昇さえあり、長期的な経済見通しに対する投資家の楽観的な見方を浮き彫りにしますが、短期的な経済はまだ楽観的ではありません。

さらに、日本の短期1年および5年国債また、最近は逆さまの現象が見られました。 ただし、10年国債利回りはプラスですが、それも非常に低く、現在は0.03%に過ぎず、今年は0.2%を下回っています。

ユーロ圏の国債利回りは、短期国債と短期国債の両方でマイナス金利を維持しています。長期的です。最近、それは低下し続けており、マイナスの利回りでますます進んでいます。

後期見通し

CICCは、成長の改善、財務省のTGA流動性解放のピーク、および連邦準備制度理事会の第3四半期の声明(9月のFOMCなど)の公式改訂の文脈で、米国債の利回りは依然として可能であると考えています。 QEガイドラインの将来の削減。上向きに、QEの正式な削減が開始されるまで(12月のFOMCなど)、徐々に上限に達し、後退します。

実際、2013年の量的緩和政策の開始前(2013年12月)には、米国債の長期債の利回りも10月までに50bpの範囲に達しました。しかし、その後再び反発し、12月に量的緩和の公式削減が始まるまで、新たな高値に達しました。 したがって、現在の歩留まりの傾向を単純に推定することはできません。

中国商人Xuanyanのグローバルマクロ分析では、5月から6月にかけて米国財務省の利回りが低下した際に、インフレ期待と実質金利が寄与し、流動性の緩和と需給の矛盾が緩和されたことが主な理由です。6月下旬の米国財務省の利回りは1.3%を下回ったか、主に世界的な経済期待の悪化を反映しています。ヨーロッパの流行は比較的深刻で、ドル指数は回復に追い込まれています。

生産制限を維持する上で、流行の再発酵によって引き起こされる商品需要への懸念は、石油価格の下落の重要な推進要因です。石油価格のパフォーマンスも商品です。全体的なパフォーマンスの典型です。ヨーロッパとアメリカの株式市場の調整は、景気後退と企業収益の減少のリスクを反映しています。 現在のシナリオが連邦準備制度の金融政策の正常化を遅らせたり遅らせたりする可能性に注意を払う必要があります。

海外の状況は私の国に4つの影響を及ぼします。これらは一般的に国内債券市場の利回りの低下を助長し、株式市場には比較的不利です。 。

第一に、アジアの流行の発酵は国内の流行に強い広がり効果をもたらし、それは国内の経済活動に直接脅威をもたらします。第二に、東南アジア諸国の生産能力は中国に脅威を与える輸出入はマイナスの影響を構成します。第3に、世界的な需要期待が悪化し、商品価格が下落しているため、国内のインフレ圧力が緩和されます。第4に、リスク感情が悪化し、資本が流入します。株式市場ではマージンが減少する可能性がありますが、中国と米国の間のスプレッドは拡大しています。債券市場への資本の流入をサポートします。

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