米国の株式バブルは史上最高レベルにあります


連邦準備制度の前例のない状況は、最大の資産バブルを生み出した後、まれなインフレも現れ、不動産バブルも形成されているということです。

数日前、連邦準備制度は歴史的な瞬間に会議を開催しました。米国は予想外のインフレの脅威に直面しており、連邦準備制度の緩和政策は歴史上最高レベルにとどまっています。 会議の結果は、連邦準備制度が明確な立場を示していないことを示しました。これは、少なくとも今のところ、緩和がまだ続いていることを意味します。

連邦準備制度はインフレの上昇を懸念していますが、それでも一時的な要因によるものと考えています。つまり、経済の再開を促進するワクチン接種が広まっているため、需要の変化は巨大で急速であり、供給のボトルネックです。採用の難しさ、およびその他の制限供給調整の速度は、実行と同様の供給ボトルネック効果を生み出しました。 供給が徐々に回復することで、木材価格の高騰や中古車価格などの短期的な要因がなくなる可能性がありますが、連邦準備制度理事会は、予想よりも高く、長期にわたるインフレの可能性があると考えています。

連邦準備制度理事会は、今年のPCEインフレ予想とコアPCEインフレ予想を3%以上に引き上げ、来年は2.1%に低下すると考えており、2023年には2.2%になると予想しています。 これは、連邦準備制度が現在の供給効果が予想よりも長いと考えるかもしれないが、それはまだ一時的で過渡的なものであることを示しています。

米国の失業率は5月も5.8%と高い水準にとどまりました。連邦準備制度の雇用に対する立場も、金融政策の変更を制限しています。 したがって、連邦準備制度は、ほぼゼロの政策金利を維持することを決定し続け、量的緩和政策の債券購入の規模は変更されません。つまり、国債で少なくとも800億ドル、国債で少なくとも400億ドルの保有を増やし続けます。毎月MBS。 IOERとONRRPの金利はそれぞれ5ベーシスポイント調整されましたが、政策ベンチマーク金利は変更されていません。これは金利の引き上げではありません。

連邦準備制度は、米国がこれまで経験したことのない状況に直面しており、学ぶべき経験がないため、忍耐を強調しています。 したがって、雇用、インフレ、消費に関するデータを解釈する場合、明確で直接的な結論を引き出すことはできません。 しかし、連邦準備制度のビットマップは、70%以上が連邦準備制度理事会は2023年に金利を引き上げると予想しています。当局者の60%以上が同じ年に2回金利を引き上げると予想しています。3月には、職員の40%未満が2023年に金利を引き上げると予想しています。この予想は解釈されます出口政策が進められるかもしれないので市場によって。

米国の株式市場のバブルは史上最高レベルにあるため、連邦準備制度からの撤退の決定は長いプロセスになると私たちは信じています。 21世紀以来、連邦準備制度は2つの政策撤回を行い、それが金融危機の教訓につながっています。

アジア金融危機の間、連邦準備制度は1998年9月、10月、11月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンド金利を5.25%から4.75%に引き下げ、米国株式市場の回復を刺激しました。 、ナスダグラムバブルが始まり、経済が過熱し、インフレがすぐに現れました。1999年6月から2000年5月にかけて、連邦準備制度は金利を4.75%から6.5%に引き上げ、ナスダックバブルはやがて崩壊しました。 これに続いて、連邦準備制度は再び金利を引き下げ、不動産バブルとインフレを引き起こしました。2004年6月から2006年6月にかけて、連邦準備制度はベンチマーク金利を1%から5.25%に引き上げ、サブプライム住宅ローン危機を引き起こしました。

それ以来、米国の量的緩和政策により、米国の株式市場は上昇を続けています。2015年に利上げサイクルが始まりました。2018年に4回の利上げにより、株式市場は急落しました。これは米国経済が非常に繁栄し、インフレがない状況。以下は、株式市場のバブルが金利引き上げの圧力に耐えられないことを示しています。 世界的な大流行が起こった後、米国は無制限の緩和政策を実施し、株式市場のバブルは膨らみ続けました。それは非常に大きくなり、ベンチマーク金利がゼロに近づいても、バブルのリスクを突破する可能性があります。 。

歴史的に、米国の金融政策は周期的にバブルとバーストを生み出してきました。2008年以降の緩和政策が十分に長く実施され、バブルがさらに大きく吹き飛んだのは、まさにこの懸念のためです。、実施された政策パンデミックに対応して、歴史上最大のバブルが発生したため、緊縮財政の許容範囲はゼロに近くなっています。

しかし、連邦準備制度の前例のない状況は、最大の資産バブルが発生した後、まれなインフレも現れ、不動産バブルも形成されているということです。 金融政策がインフレに対応しなければ、安価な流動性が商品の配分を増やし続け、人々は住宅を購入し、これらの資産の金融属性を強化し、インフレ期待をさらに押し上げるでしょう。包括的住宅価格(家賃)が上昇し、賃金が上昇し、干ばつが農業やその他の要因に影響を与える場合、インフレのリスクは現実的です。

この結果は中国の製造業と輸出に非常に不利であるため、関連部門は引き続き商品価格の上昇を抑制するための措置を講じています。銅、アルミニウム、亜鉛の国家備蓄の解放。これはまた、米国のインフレ期待への圧力を緩和するのに役立ちます。 これは歴史的な瞬間です。米国の政策縮小は新興市場国に影響を与えます。それが緩み続けると、世界的なインフレリスクが発生します。実際、全員が同じ船に乗っています。中国と米国は協力してグローバルな金融システムの安全と安全を維持するためのリスクに対処します。安定しています。 しかし、米国の現状から判断すると、調整の余地はなく、現在の不利な状況は一時的なもの、つまり運命を辞任することしか期待できません。 しかし、中国は将来のリスクに備える必要があります。

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